LA FOTO VS. LA PELÍCULA DE NUESTRA DEUDA - Por ALBERTO ACOSTA GARBARINO - Domingo, 03 de Mayo de 2015
LA FOTO VS. LA PELÍCULA DE NUESTRA DEUDA
Me ha impresionado cómo en estos días numerosas personas nos están preguntando: ¿está bien o está mal el incremento de los últimos años de la deuda pública paraguaya?
Nuestra respuesta es que si observamos una foto del momento, vemos que el actual nivel de endeudamiento del Paraguay del 18% sobre el producto interno bruto PIB, es muy bajo, comparado tanto con los países desarrollados como con aquellos en vías de desarrollo.
En el acuerdo de Maastricht los países europeos se habían fijado como límite máximo de deuda sobre el PIB, el 60%; justamente la actual crisis que vive el viejo continente se debe a que la mayoría de sus miembros superaron holgadamente dicho tope; los casos más graves son los de Grecia con 175%, Italia con 133%, Portugal con 128% e Irlanda con 124%.
Aquí en América Latina, luego de las sucesivas crisis de la deuda que han sufrido los países de la región, pareciera que la lección se ha aprendido, porque casi todos tienen niveles de deuda sobre el PIB bastante razonables.
Haciendo un ránking vemos que la deuda más alta la tiene el Brasil con 63,5%, luego encontramos un grupo de países con endeudamiento moderado (menos del 44%) donde están Uruguay, Colombia y México y por último los países de endeudamiento bajo (menos del 22%) donde están Chile, Perú y Paraguay.
Si bien en la foto el endeudamiento del Paraguay es muy bajo, en la película observamos un crecimiento rápido de dicha deuda desde el 2013, año en que accedimos al mercado financiero internacional, con la emisión de bonos soberanos.
Recordemos que en el 2012 nuestra deuda era de 3.537 millones de dólares que representaba 13,8% del PIB; sin embargo a finales del 2014 nuestra deuda era de 5.433 millones de dólares que representaba el 18% del PIB.
El crecimiento del monto de la deuda en tan solo dos años ha sido del 54%, en gran parte debido a la colocación de 1.780 millones de dólares de los bonos soberanos.
Esta situación nos trae varias preocupaciones: la primera es que el crecimiento de nuestra deuda se está dando en el mercado financiero internacional, donde la facilidad y la rapidez para recibir dinero es enorme, lo cual puede hacernos "perder la cabeza" y endeudarnos en forma excesiva y precipitada.
La segunda es que la velocidad con que estamos tomando el dinero supera nuestra endeble capacidad –principalmente en el MOPC– de utilizarlo en tiempo y con eficiencia.
Y la tercera es que si bien nuestra deuda pública es baja, no deja de preocuparnos que gran parte de la misma sea en moneda extranjera y no en moneda nacional. Esto agrega un riesgo adicional, el del tipo de cambio, porque en el futuro tendremos que conseguir las divisas necesarias para poder pagarla.
Comparando contra el país más endeudado de la región que es el Brasil, vemos que si bien nuestro vecino tiene una deuda sobre PIB del 63,5%, el 95% de la misma es deuda interna en reales y solamente el 5% es deuda externa en moneda extranjera.
El Paraguay tiene una deuda que solo representa el 18% sobre el PIB, pero únicamente el 30% de la misma es deuda interna en moneda nacional y el 70% es deuda externa, y este porcentaje de deuda externa sobre el total de la deuda, sí, es uno de los más altos de la región.
En resumen, el nivel actual de deuda del Paraguay es bajo pero tenemos que seguir muy de cerca el "ritmo" en que se va incrementando.
El ritmo de crecimiento de la deuda va a depender del déficit fiscal de cada año, que según la ley de responsabilidad fiscal no debe superar el 1,5% sobre el PIB. Si cumplimos dicha ley, el ritmo de crecimiento de la deuda va a ser sostenible en el tiempo.
Si no la cumplimos y nuestro déficit fiscal supera el límite de la ley, combinado con el fácil acceso que hoy tenemos al mercado internacional, podemos pronosticar una crisis de la deuda en el mediano plazo.
Recordemos que el acceso al mercado financiero internacional puede ayudar a acelerar el crecimiento del Paraguay, pero también puede ser el camino al desastre si no lo manejamos adecuadamente.
Fuente: ULTIMA HORA (ONLINE)
www.ultimahora.com
Sección OPINIÓN
Domingo, 03 de Mayo de 2015
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