NEGOCIOS QUE OTORGAN LA CUOTA DE SOFISTICACIÓN
AL MERCADO FINANCIERO, 2014
Por MANUEL FERREIRA BRUSQUETTI
A pesar de la falta de sofisticación del mercado financiero local, aparecen ciertas opciones de negocios.
Aún poco conocido y explotado, el negocio de Cash Management se está metiendo en el mercado y los resultados son auspiciosos para las partes involucradas.
El economista Manuel Ferreira, ex ministro de Hacienda, explicó el mecanismo de funcionamiento de los Cash Management, negocio que conoce de primera mano pues Investor, sociedad que el mismo preside, administra inversiones de esta naturaleza.
Lo que en Paraguay muchas empresas hacen, indicó, es aquello que se conoce como Cash Management. Esto es, una empresa privada, de cualquier rubro, con un capital operativo determinado parado en una cuenta corriente o una caja de ahorro.
“Por decir cualquier número, digamos que tengo 1.000 y, por mi flujo de caja, yo sé que esa plata no la voy a utilizar por un determinado período de tiempo. Entonces lo que hago es, invierto en un certificado de depósito. Estos certificados son transferibles por endoso. Entonces, esa empresa, con un capital sobrante por, digamos, seis meses, lo que se hace es buscar un CDA de seis meses, o uno de más largo plazo, por ejemplo, uno de un año y medio”.
Explicó que un CDA de un año y medio paga más porque el encaje legal exigido para este depósito es igual a cero, por lo que el banco puede usar el 100% de ese capital. “Entonces, invierto ese dinero en un CDA de un año y medio pero, el tema es que, a los seis meses, tengo que salir a buscar alguien que quiera comprar ese CDA. Yo gané mejor tasa por mi CDA de un año y medio que por uno de seis meses, y ese es básicamente el negocio”.
Como las tasas a medida que van subiendo los plazos son tasas más elevadas, entonces hay como un camino marcha atrás, agregó: “yo puedo revender y puedo revender a descuento. El único problema que tiene este negocio es que es totalmente físico; hay que andar llevando y trayendo CDA’s, se debe tener una caja fuerte donde guardar. En otros lugares uno puede hacer este tipo de operaciones y es totalmente electrónico”.
MASIVO
Preguntado sobre por qué no hay muchos jugadores moviendo el negocio, dijo que no muchos conocen el procedimiento y que el mercado es poco sofisticado.
Sin embargo, recalcó que hay un grupo de gente y empresas que están haciendo este tipo de operaciones, y que lo importante es tener capacidad de salirse del papel, que es, justamente, lo que una empresa privada no tiene.
“Doy como ejemplo una empresa que vende combustible; la misma se dedica a vender combustible, no a los negocios financieros. Entonces, invierte sus 1.000 en un CDA a un año y medio, pero necesita la plata en seis meses. El miedo es que, al llegar a los seis meses no encuentre alguien que en ese momento necesite colocar 1.000 a un año. Allí es donde entra el trabajo de intermediación que hoy día las casas de Bolsa están haciendo y son las que le dan liquidez al papel”.
Ahora bien, como el negocio es poco conocido y genera ganancias para los participantes, uno tiende a pensar que la popularización del mismo iría cortando los márgenes de rentabilidad, pero el analista dijo que aún hay mucho por hacer.
“El negocio siempre va a existir. De hecho, no se puede colocar todo el dinero en CDA. Una empresa no puede tener todo colocado a plazo ni puede sacarle rentabilidad a todo; para que eso ocurra el mercado tiene que ser muy grande, tiene que ser muy fino y haber muchas operaciones. Hoy en el mercado paraguayo no hay tal cantidad de operaciones como para que se hagan estas cosas. Entonces, hay demasiado camino por recorrer en esto”.
Aseveró que es sólo cuestión de pensar en que la mitad de los US$ 15 mil millones de pasivos que hay en el sistema financiero está a la vista. “Son US$ 7.500 millones de dinero líquido, lo que deja claro que hay un camino por recorrer demasiado largo todavía”.
Respecto a los plazos que las empresas deben manejar cuando de fondos se habla, dijo que, en general deberían tratar de mantener no más de tres meses de liquidez. “Por lo común a partir del día 91 más o menos, ya hay liquidez para recolocar esos papeles. A treinta días todavía no hay liquidez”.
Básicamente uno debería tener una idea de cómo funciona su flujo de caja; guardar más o menos tres meses e ir invirtiendo el resto del dinero para poder sacarle una rentabilidad extraordinaria, que puede ser interesante, aseguró Ferreira.
“En algunos tipos de empresas nosotros encontramos, por ejemplo, que llegan a cubrir hasta un mes de gastos. Si la empresa tiene un remanente de excedentes, todos los gastos de la compañía por un mes se podrían llegar a cubrir si se invierten todos los excedentes que tiene”.
En otra circunstancia, indicó, una empresa multinacional, por ejemplo, tiene dinero que debe remesar. Al cierre del balance, si este arrojó cierta utilidad, se paga impuesto a la renta y se decide remesar parte de lo restante; “Ese dinero se tiene que hacer efectivo, pero en el giro comercial de la empresa no es plata que se tiene toda junta, ni es plata que se tiene que ir guardando. Supongamos que debemos girar 5.000; durante cinco meses hay que guardar 1.000, esos 1.000 se pueden ir invirtiendo mensualmente para generar una rentabilidad extraordinaria de la empresa, que sería muy interesante. Se va utilizando y se va jugando con la liquidez, y que esta liquidez genere una rentabilidad financiera, aseguró”.
Se debe conseguir un volumen grande que garantice poder dar liquidez a los papeles. “Vos me ponés la plata de tu empresa, me ponés dinero y, como yo tengo 1.000 ó 1.500 clientes dando vueltas y que están necesitando comprar, yo tengo liquidez para ese documento y, lo que es interesante es que, el peor escenario al final es que te quedes con el papel”.
Finalmente, cabe destacar que se opera con instituciones financieras de alto ránking.
Fuente Diario 5 días - 24/06/14
Fuente en Internet: http://www.dende.org.py
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